EnerSys $ENS - Permainan baterai yang menguntungkan dan menyamar yang berbasis di AS diperdagangkan dengan penjualan 1x dan 11 P/E Setiap saham baterai lainnya diperdagangkan pada valuasi premium berdasarkan hype & spekulasi tentang teknologi mereka, dan tema pasokan baterai domestik mendapatkan tenaga dengan China baru-baru ini menerapkan tekanan tidak hanya di tanah jarang, tetapi juga baterai. EnerSys adalah bisnis nyata yang sedang berkembang, menguntungkan, dan murah. Saya pikir itu juga secara langsung berlaku silang untuk tematik 'jaringan listrik' yang lebih luas. ENS memiliki dua divisi: Sistem Energi: UPS, daya telekomunikasi/broadband, switchgear & sistem kontrol listrik untuk utilitas, kabinet/penutup yang dikelola secara termal, penyimpanan energi skala besar. Usaha Baru: Cadangan utilitas, pengurangan biaya permintaan, pengisian cepat dinamis. Relevansi produk dengan tema saat ini di pasar: - Sistem PowerSafe / DataSafe: baterai stasioner untuk switchgear/gardu induk dan UPS/pusat data. - Sistem Daya Alpha DC: Penyearah Cordex dan pengontrol CXC HP untuk pembangkit DC 48V dan kapasitas lebih tinggi serta penutup luar ruangan untuk node lapangan telekomunikasi & utilitas. - Paket lithium kelas pertahanan (pelanggan AS/NATO): EnerSys mengakuisisi Bren-Tronics (Juli 2024) seharga $208 juta (langsung meningkat; ~$100 juta penjualan 2023) Komponen Bren-Tronics menurut saya sangat relevan dalam lingkungan saat ini dengan China menerapkan leverage pada baterai khusus untuk aplikasi militer. Anak perusahaan ini sendiri layak mendapatkan peringkat ulang. Pada September 2024, EnerSys terpilih untuk mengadakan negosiasi penghargaan untuk hibah DOE AS senilai $199 juta (melalui Kantor Manufaktur & Rantai Pasokan Energi DOE) di bawah hibah Bahan / Manufaktur Baterai BIL (Undang-Undang Infrastruktur Bipartisan). Rencana yang dinyatakan adalah agar EnerSys membangun fasilitas manufaktur sel lithium-ion di Greenville, SC (500K sq ft), menargetkan produksi sel canggih untuk keperluan industri, komersial, dan pertahanan. Kontrak DOE diselesaikan pada 17 Januari 2025, secara resmi mengamankan penghargaan $199 juta. Fasilitas ini dimaksudkan untuk memproduksi sel secara eksklusif untuk produk EnerSys, mendukung pelanggan penting termasuk DoD, yang memiliki persyaratan untuk pasokan baterai yang bersumber di dalam negeri. Penghargaan ini secara teknis sedang "ditinjau" oleh admin Trump yang meninjau sebagian besar penghargaan energi bersih di bawah IRA, tetapi penghargaan ini cocok langsung dengan fokus kebijakan Trump baru-baru ini seputar pasokan lithium/baterai, jadi saya ragu ini akan menjadi kandidat untuk pembalikan. Tailwind konten domestik: ENS memproduksi di AS dan mengakui kredit Bagian 45X sebesar $184,6 juta pada FY'25 (dipesan sebagai pengurangan COGS), meningkatkan posisi biaya pada proyek AS. Agar memenuhi syarat untuk kredit ini, konten domestik yang signifikan diperlukan. Berdasarkan penilaian rekan kerja, saya pikir saham ini salah harganya secara signifikan. Selera investor saat ini untuk eksposur AS terhadap baterai sudah matang. $ENS cocok langsung dengan tema rantai pasokan baterai domestik. Roh hewan dalam tema baterai saat ini dengan $GWH $EOSE $ABAT $FLNC $MVST $QS dll. memperkuat pandangan potensi penetapan harga ulang. $ENS akan bertindak sebagai pelengkap dalam portofolio saya untuk $PLPC dalam keranjang 'Power Grid', dengan eksposur baterai yang lebih langsung.