🚨 Давайте з'їмо повну диню 丨Подія вибуху гіперліквідного XPL, повна хронологія та деякі думки - Найсенсаційнішим моментом сьогодні вранці став черговий злоякісний шорт-сквіз XPL на @HyperliquidX, і багато рахунків хеджування 1X були обнулені; Завдяки добре спланованій операції кит підняв ціну $XPL з 0,60 долара до 1,80 долара всього за кілька хвилин, спровокувавши масштабну ліквідацію та завдавши збитків від ліквідації приблизно у розмірі 25 мільйонів доларів, тоді як оператор отримав прибуток у розмірі понад 46 мільйонів доларів. 1⃣ Етап попередньої підготовки (24-26 серпня): 4 адреси та кілька сторін співпрацюють для побудови позицій Адреса 0xb9c... 6801e використав 11 мільйонів USDT для відкриття лонг позиції на 31,75 мільйона XPL за середньою ціною 0,56 долара з адресою 0xe41 за той же період... 858c7、0x006... 2a78f、0x894... 00779 купує довгі позиції партіями близько $0,56. 2⃣ Стадія вибуху ядра (27 серпня) 05:35, величезне вливання коштів по $0,6 - кит 0xb9c0 внести 16M USDC на маржинальний рахунок Hyperliquid. О 05:37 було пронесено велике замовлення, і ціна склала $0,6 – було куплено близько 3M XPL, спустошивши весь портфель ордерів продавця, а обсяг торгів за 2 хвилини перевищив $5M. О 05:39 ціна злетіла до $1,8 - піднялася на 200% всього за 120 секунд, спровокувавши примусову ліквідацію всіх шортів з високим плечем, а найбільшою жертвою став 0xc2cb... За одну транзакцію edf9 було ліквідовано на $7 млн, а загальна ліквідація XPL на всіх платформах склала близько $25 млн. 05:45, ціна коливається, $1,5-1,65 - автоматичні маркет-мейкери перекотирують, заходять нові ведмеді. 05:50-06:21, кити починають фіксувати прибуток, $1,3-1,4 – головний кит починає продавати близько половини своїх позицій, отримуючи прибуток у $14M-16M, а три спільні китові гаманці за першу годину отримують сумарний прибуток у розмірі близько $38M. 3⃣ Яку проблему відображає цей жорстокий інцидент з маніпуляцією? Я думаю, що це певною мірою відображає короткостроковий провал управління ліквідністю HY. Операція кита не зламувала і не використовувала технічні вразливості, по суті, використовуючи «законні транзакції» для досягнення «шкідливих результатів». Такі активи$XPL мають глибину ринку в кілька мільйонів і не можуть витримати впливу десятків мільйонів фондів. В результаті, поки кит терплячий, щоб влаштувати засідку, він може миттєво розбитися на десятки мільйонів фішок, щоб очистити книгу ордерів і створити «відповідні» жорстокі маніпуляції. Після останнього інциденту з Jelly Hyperliquid ввела ліміти OI та оптимізацію логіки ліквідації, але цього разу її все одно обійшли, що вказує на те, що виправлене управління завжди відстає від методів атак. Інституційна дилема, що стоїть перед Perps DEX зараз: Якщо повністю laissez-faire, кити можуть домінувати на ринку, а роздрібні інвестори можуть нескінченно посилювати ризики; Якщо він повністю знизу вгору і відхиляється від духу децентралізації, то мало чим відрізняється від CEX. У короткостроковій перспективі можуть продовжувати впроваджуватися додаткові заходи контролю ризиків, такі як динамічні пороги, механізми автоматичних вимикачів, аварійні паузи або спроби знеособлення втручань і передача їх DAO або прозора логіка управління, щоб уникнути єдиної дискреції. У довгостроковій перспективі, я думаю, майбутня Perps DEX, швидше за все, буде розділена на два рівні ринку - Рівень захисту роздрібних інвесторів: обмежений та обмежений контроль ризиків для забезпечення безпеки позицій та для спокійного виконання Taobao; Рівень вільної конкуренції: Обмежень майже немає, що дозволяє великим гравцям та закладам грати вільно. Кінцевий патерн, швидше за все, не є повністю орієнтованою на DeFi утопією, а ближче до гібридного ринкового ордера в ланцюжку, і мені цікаво, чи з'явиться нова DEX, яка зламає цей патерн.